一路走強的日經(jīng)225指數(shù)，帶動國內(nèi)4只掛鉤的QDII基金，也持續(xù)出現(xiàn)大幅溢價。1月17日，日經(jīng)225指數(shù)經(jīng)過前期大漲有所回調(diào)，截至收盤下跌141.43點，跌幅為0.4%，報收35477.75點。已經(jīng)連續(xù)四次提示溢價風險的華夏基金，于1月17日早間發(fā)布了華夏野村日經(jīng)ETF的停牌公告，同時再次提示風險。該基金當天10:30復牌后高開高走一度漲超7%，溢價率超15%，截至收盤凈值由漲轉(zhuǎn)跌，收跌1.18%。排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華對第一財經(jīng)分析稱，近期日本股市持續(xù)走強，疊加跨境ETF可以T+0交易且缺乏套利機制，為做價差提供了空間。多重因素疊加，導致日經(jīng)ETF大幅溢價，建議投資者理性應(yīng)對日經(jīng)ETF大漲，切勿盲目追漲。日經(jīng)ETF高溢價高風險2024年來，日經(jīng)225指數(shù)已累計漲超6%，盤中一度突破36000點，帶動了多只日經(jīng)ETF出現(xiàn)大幅溢價。華夏基金年內(nèi)已5次對此提示風險。1月17日，華夏基金此次公告稱，近期名下華夏野村日經(jīng)225交易型開放式指數(shù)證券投資基金（QDII）（下稱華夏野村日經(jīng)ETF）二級市場交易價格，明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價，提示投資者關(guān)注二級市場交易價格溢價風險，如果盲目投資，可能遭受重大損失。上交所網(wǎng)站顯示，華夏野村日經(jīng)225ETF已經(jīng)連續(xù)三日調(diào)整申購上限。1月16日，該ETF的當日累計申購份額上限從前一日的200萬份升至300萬份；17日進一步提高至750萬份。同日，工銀瑞信基金也公告稱，其工銀瑞信大和日經(jīng)225ETF（159866）二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價。并提示投資者，該基金二級市場的交易價格，除了有基金份額凈值變化的風險外，還會受到市場供求關(guān)系、系統(tǒng)性風險、流動性風險等其他因素的影響，可能使投資人面臨損失。除了華夏野村日經(jīng)ETF和工銀瑞信大和日經(jīng)ETF，國內(nèi)跟蹤日經(jīng)225指數(shù)的ETF，還有易方達日興資管日經(jīng)225ETF（513000）、華安三菱日聯(lián)日經(jīng)225ETF（513880），年初至今分別累計上漲5.12%、2.78%。華夏野村日經(jīng)ETF基金經(jīng)理趙宗庭提示投稱，要關(guān)注短期溢價后的回撤風險。工銀瑞信大和日經(jīng)225ETF基金經(jīng)理李銳敏則稱提示，對個人投資者而言，在出現(xiàn)大幅溢價風險的情形下，尤其應(yīng)當保持理性，合理控制倉位、謹慎追高參與，規(guī)避非基本面因素干擾帶來的潛在損失。他稱，投資這類QDII產(chǎn)品過程中，除了參考目標指數(shù)的走勢，也要重點關(guān)注匯率波動風險，還需要關(guān)注基金產(chǎn)品本身的申購限額和投資容量。日股創(chuàng)34年新高，誰在提前布局剛剛過去的2023年，日本股市出現(xiàn)十年來最快漲幅。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，日經(jīng)225指數(shù)去年全年上漲28%，收盤于33464.17點，是自1989年日本經(jīng)濟泡沫破滅以來的最高水平。今年伊始，日本股市再次上漲，盤中突破報36239.22點，創(chuàng)34年以來收盤新高。日本三井住友信托銀行市場策略師表示，日本股票長期以來估值相對便宜，日經(jīng)225指數(shù)創(chuàng)下新高主要受到日本公司治理改革和巴菲特增持日本股票的影響。國內(nèi)市場上，從溢價幅度最大的華夏野村日經(jīng)ETF看，該基金機構(gòu)持有者在2023年上半年開始增加，由年初的12.42%增加至37.87%。根據(jù)華夏野村日經(jīng)ETF2023年中期報告，但斌旗下的華潤信托·東方港灣遠見集合資金信托計劃為基金第二大持有人，持有份額1616.58萬份，占上市總份額比例為4.67%。此外，工銀瑞信大和日經(jīng)225ETF的2023年中報顯示，但斌旗下的東方港灣遠見是除工銀瑞信基金自身外的第一大持有人，其持有份額3312.81萬份，占上市總份額比例6.76%。銀河證券研報稱，日本股市再次大幅上行面臨困難，而我國場內(nèi)日經(jīng)ETF的漲勢過大，投資者會面臨流動性、匯率、經(jīng)濟基本面、貨幣政策的四重壓力，未來對于日本股市仍然需要保持謹慎。整體看來，目前市場還關(guān)注日本央行貨幣政策轉(zhuǎn)向。2023年，日本央行兩次調(diào)整了YCC政策，將原本設(shè)立的長端利率上行進一步開放，并且將1%設(shè)為參考線。銀河證券認為，日本股市的上行有經(jīng)濟和金融方面的雙重因素，但是這些因素在2024年均可能面臨反轉(zhuǎn)，2024年日本的經(jīng)濟政策仍然具有不確定性。此外，現(xiàn)階段已經(jīng)較高溢價的日股ETF再次大幅上行的概率偏低。中國投資者即使買入日股ETF，也要充分考慮人民幣和日元之間的匯兌變化。